融资租赁、商业保理和典当行监管策略

“去杠杆”已进入“深水区” 当前国内宏观形势经历过两年的同业去杠杆、治理金融乱象、资管新规等各项政策的实施，现在终于到了对融资租赁、商业保理、典当行（以下简称“三类公司”）的统一监管，但也已经到了“深水区”。

前期的同业、资管整顿大致相当于“松油门”，即将对三类公司的监管则是“踩刹车”，“松油门”阶段，还是有很多问题能够掩盖，“踩刹车”，是即将揭盖子，暴露风险的阶段了，绝不仅仅局限于2018年上半年债市违约的数量级了。对当前形势的各种不当认识，“杠杆病”是“慢性病”，“去杠杆”应是“持久战”。从监管策略角度来分析以下如何管理三类公司。

监管策略之一 ：“防抱死”,当前的监管策略，应慎用“急刹车”，适宜用“防抱死”，在“刹车”的过程中，时刻注意“抱死”问题，具体来讲：

1、指标设置宜松不宜紧。三类公司经过多年宽松监管环境下快速发展，突然严格参照其他类型公司监管，会导致竞相调整，大规模抽贷，极易引起资金的踩踏，2015年股市配资快速去杠杆导致股市大跌，2017年底信托去杠杆导致高质押率上市公司承受极大压力。2017年底这些上市公司的压力不少都是三类公司来缓解的。故此，从实际出发，初期监管指标建议设置较为宽松，具体实施后，根据监管效果和内外部环境再随时调整。

2、整改时间宜长不宜短,在具体实施业务经营和监管规则阶段，对于存在问题的三类公司，给予的整改时间尽可能放长，给三类公司更大的回旋余地，分阶段分指标来整改，一步步来加强监管。整改时间过短，三类公司仓促行动，必然会出现，本来实体企业好好的，突然碰到密集压额度、抽贷，进而导致资金链紧张，甚至出现断裂现象。

监管策略之二：“精准去杠杆”。忌用“全面一刀切”，宜用“精准去杠杆”。具体来讲：

1、当前实际状况。国企经过供给侧改革较为稳定，且国有企业担保主要在单个集团内部，与集团外互保现象较少。平台公司分化严重，风险程度千差万别，但平台公司风险主要聚集于当地，区域内平台公司对外担保也较少。民营企业隐蔽负债较多，并且不少大企业深陷担保圈。

2、未来应对措施。鉴于上述情况的复杂性、多样性，在对三类公司监管策略不宜全面一刀切，应当发挥地方监管机构的灵活性，允许地方监管机构在银保监会统一指导下，针对该地区三类公司“精准去杠杆”，这个“精准去杠杆”初期可以是针对平台类公司业务的精准监管，逐步可以细化到针对三类公司在某个地区，平台类业务的“精准去杠杆”，比如可以针对某地级市平台类公司融资租赁业务监管指导意见，某地区上市公司民营企业商业保理业务监管指导意见。“精准去杠杆”要克服的就是以往部分政策出现的“一抓就死，一放就乱”的问题，当然这个建议需要非常大的上下协调工作。

监管策略之三：少用“条条框框”，多用“窗口指导”，对三类公司的监管，不像前期的对银行、信托、资管等机构的监管，以往这些监管往往本身是有成熟的规章制度，而时下三类公司并不具备成熟的规章制度，在这个阶段，应当是多用“窗口指导”摸清实际状况，总结经验，再逐步完善“条条框框”，在攻坚战的关键阶段，尽可能的实事求是的根据战场的动态变化来适时调整监管思路和监管方法。攻坚战情况下，前期的作战计划都需要后期的灵活机动的执行，甚至不排除作战计划的大规模调整。因此，对三类公司的监管，前期应当多一些灵活机动的“窗口指导”，少一些一成不变的“条条框框”。